Definition und Grundlagen des Management Buy-Outs
Ein Management Buy-Out (MBO) ist eine Form der Unternehmensübernahme, bei der das bestehende Management eines Unternehmens oder einer Unternehmenseinheit dieses von den aktuellen Eigentümern erwirbt. Dies kann durch den Kauf von Aktien oder anderen Vermögenswerten geschehen. Der Begriff „Management Buy-Out“ stammt aus dem Englischen und bedeutet wörtlich übersetzt „Management-Kauf“.
Der MBO ist eine spezielle Form des Leveraged Buy-Outs (LBO), bei dem die Übernahme hauptsächlich durch Fremdkapital finanziert wird. Im Gegensatz zu einem LBO ist beim MBO das Management des zu übernehmenden Unternehmens direkt an der Übernahme beteiligt.
Vorteile und Risiken eines Management Buy-Outs
Ein MBO bietet sowohl für das Management als auch für die bisherigen Eigentümer des Unternehmens Vorteile. Für das Management bietet ein MBO die Möglichkeit, das Unternehmen unabhängig und nach eigenen Vorstellungen zu führen. Es kann seine strategischen Pläne ohne Einmischung von außen umsetzen und profitiert direkt von den Erfolgen des Unternehmens.
Für die bisherigen Eigentümer kann ein MBO eine attraktive Exit-Strategie darstellen. Sie können das Unternehmen an ein bekanntes und erfahrenes Managementteam verkaufen und so das Risiko eines Scheiterns der Übernahme minimieren. Zudem kann ein MBO oft schneller und reibungsloser abgewickelt werden als ein Verkauf an einen externen Käufer.
Ein MBO birgt jedoch auch Risiken. Das Management kann sich bei der Übernahme finanziell übernehmen und das Unternehmen in eine Schieflage bringen. Zudem kann es zu Interessenkonflikten zwischen dem Management und den übrigen Mitarbeitern kommen, insbesondere wenn das Management nach der Übernahme harte Sparmaßnahmen durchführt.
Beispiele für Management Buy-Outs
Ein bekanntes Beispiel für einen erfolgreichen MBO ist der des deutschen Automobilzulieferers Schaeffler. Im Jahr 2008 übernahm das Management um Maria-Elisabeth Schaeffler und ihren Sohn Georg die Kontrolle über das Unternehmen durch den Kauf von Aktien. Der MBO wurde durch einen hohen Anteil an Fremdkapital finanziert und führte zu einer erheblichen Verschuldung des Unternehmens. Trotz anfänglicher Schwierigkeiten konnte das Management das Unternehmen jedoch erfolgreich sanieren und ist heute einer der größten Automobilzulieferer weltweit.
Ein weiteres Beispiel ist der MBO des britischen Einzelhandelsunternehmens Debenhams im Jahr 2003. Das Managementteam um CEO Rob Templeman übernahm das Unternehmen von den bisherigen Eigentümern, einer Gruppe von Private-Equity-Gesellschaften. Der MBO wurde durch einen hohen Anteil an Fremdkapital finanziert und führte zu einer erheblichen Verschuldung des Unternehmens. Trotz anfänglicher Schwierigkeiten konnte das Management das Unternehmen jedoch erfolgreich sanieren und führte es 2006 wieder an die Börse.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass ein Management Buy-Out eine komplexe und risikoreiche Form der Unternehmensübernahme ist, die jedoch bei erfolgreicher Durchführung erhebliche Vorteile für das Management und die bisherigen Eigentümer des Unternehmens bieten kann.