Definition und Funktion des Stillhalters
Ein Stillhalter ist eine Person oder Institution, die im Rahmen des Optionsgeschäfts eine Option verkauft und sich damit verpflichtet, die Bedingungen des Optionsvertrags zu erfüllen, falls der Käufer der Option sein Recht ausübt. Der Stillhalter kann sowohl eine Call-Option (Kaufrecht) als auch eine Put-Option (Verkaufsrecht) verkaufen. Der Stillhalter erhält für seine Verpflichtung eine Prämie vom Käufer der Option.
Die Rolle des Stillhalters ist von zentraler Bedeutung im Optionsgeschäft. Er trägt das Risiko, dass der Käufer der Option sein Recht ausübt und er die Bedingungen des Vertrags erfüllen muss. Im Gegenzug für dieses Risiko erhält der Stillhalter die Optionsprämie. Der Stillhalter kann sowohl ein professioneller Händler sein, der regelmäßig Optionen verkauft, als auch ein privater Anleger.
Beispiel für die Rolle des Stillhalters
Ein Beispiel kann die Rolle des Stillhalters im Optionsgeschäft verdeutlichen. Angenommen, ein Investor kauft eine Call-Option auf eine Aktie von Unternehmen X mit einem Ausübungspreis von 100 Euro und einer Laufzeit von drei Monaten. Der Stillhalter verkauft diese Option und erhält dafür eine Prämie von 5 Euro.
Wenn der Kurs der Aktie von Unternehmen X innerhalb der Laufzeit auf 120 Euro steigt, kann der Käufer der Option sein Recht ausüben und die Aktie für 100 Euro vom Stillhalter kaufen. Der Stillhalter muss dann die Aktie für 100 Euro liefern, auch wenn sie aktuell 120 Euro wert ist. Der Stillhalter trägt in diesem Fall einen Verlust, der allerdings durch die erhaltene Prämie gemindert wird.
Steigt der Kurs der Aktie von Unternehmen X hingegen nicht über den Ausübungspreis von 100 Euro, übt der Käufer sein Recht nicht aus. Der Stillhalter behält in diesem Fall die Prämie und muss keine Aktien liefern.
Risikomanagement des Stillhalters
Da der Stillhalter das Risiko trägt, dass der Käufer der Option sein Recht ausübt, ist ein effektives Risikomanagement für den Stillhalter von großer Bedeutung. Der Stillhalter kann sein Risiko auf verschiedene Weisen managen.
Eine Möglichkeit ist das sogenannte Hedging. Der Stillhalter kann zum Beispiel die Aktie, auf die sich die Option bezieht, kaufen und so das Risiko reduzieren, dass er die Aktie zu einem höheren Preis kaufen muss, wenn der Käufer der Option sein Recht ausübt.
Eine weitere Möglichkeit ist das Schreiben von Optionen auf Basis von statistischen Modellen und der Analyse von Marktdaten. Der Stillhalter kann so die Wahrscheinlichkeit einschätzen, dass der Käufer der Option sein Recht ausübt, und die Prämie entsprechend festlegen.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass der Stillhalter eine zentrale Rolle im Optionsgeschäft spielt. Er trägt das Risiko, dass der Käufer der Option sein Recht ausübt, und erhält dafür eine Prämie. Ein effektives Risikomanagement ist für den Stillhalter von großer Bedeutung.